本周上證與創業板持續修復背離，市場波動受俄烏衝突有着拖动，上證指數全周收跌1.13%，創業板指收漲1.03%，兩市购买額自上週三開始放量下跌，此後連續三個购买日翻过萬億。盤面來看，成長股上周末領漲，主要包括電力設備（4.25%）/國防軍工（3.05%）/電子（2.45%），而老基建工程相關的建築裝飾（-6.53%）/建築村料（-6.5%）領跌；題材定义全周活躍，属于東數西算、儲能、新冠特效图片藥；然而，週五晚上電力板塊異動提升，主因發改委公佈長協煤價運行區間限额較此之前12月公佈的850元/噸下調，進一次振奋火電直接费用持续改善預期。北向資金連續兩周淨賣出，注意受俄烏衝突影響，避險情緒下降，上周末累計淨賣出64.12億元，連續兩周呈淨賣出態勢，為2021年9月以來第一次。
週邊市場层面，本周俄烏衝突加劇導致全球最大股市大盘波動增大，俄羅斯RTS指數上周五收跌32.66%，歐洲最主要市場A股上周五均出現有差异方面大跌，美国股票3个股票指数全周漲跌不一，当中納指收跌0.17%，標普500收漲0.82%。週四週五因歐美對俄经济制裁相對謹慎抑制，不设及生物质能源與SWIFT，美聯儲升息50BP機率降落到17％，大量的期權空頭回補致上週五延續週三大幅反彈，道瓊上漲2.51%，標普500上漲2.24%，納指上漲1.64%。2/27歐美對俄羅斯经济制裁進三步升級，美国股市、歐盟、英國、菲律宾等發表聯合聲明，宣佈严令禁止幾家俄羅斯重点銀行实用SWIFT系統，同時承諾對俄羅斯中国央行的外匯儲備實施封禁。根據白宮的聯合聲明，並非整个的俄羅斯銀行都會在SWIFT黑名單上，只包涵部门銀行，但现下经济制裁名單未能公佈，白宮说將盡可能減少影響生物质能网上交易。雖然2014年克裡米亞衝突後，俄羅斯就開创建設其對科技金融经济制裁的防水防火牆、推进“去元化”，但短期内來看，禁SWIFT國際結算預計仍將對俄羅斯經濟以至于相關貿易產生嚴叠影響，但歐洲依賴俄羅斯燃料與貿易往來关系密切勢必也將受到其害。俄烏局勢升級不使英镑指數呈現偏強走勢，上个月累計上漲0.46%至96.54周边，而市民幣相對表現強勢，2/23離岸中国人民幣盤中觸及6.3081創46個月连阳，各族人民幣也成為俄烏危機避險資金選擇的一种。受俄烏衝突加劇影響，市場主要預期美聯儲5月加息降幅变低至25bp，10年期美債金币率近几年從2.07高點暴跌後轉入震盪走勢，上周五收於1.96附进。但美聯儲當前通脹壓力高企，疊加能量價格高速 下行，或导致美聯儲採取必需对策應對通脹。俄烏戰事仍在繼續，市場高關注烏克蘭與俄羅斯談判結果，但不論戰事是不是也陷入僵局，歐美制载導致高通骁龙脹的壓力難以尽量避免，後續滯脹擔憂將進第一步衝擊全球排名金融投资市場。
宏觀几个方面，2/25中共中中政治生活局召開會議，同12月會議一樣仍会強調“繼續办好‘六穩’、‘六保’岗位，持續调理中信，著力穩定宏觀經濟大盤”；相較於12月會議新批体现“要提升宏觀制度實施强度，穩定經濟大盤”，“堅定實施擴大內需戰略，推進區域協調發展和复合型城鎮化”，及其“防範处理金融业風險，守好不發生系統性風險的底線”；會議第三次谈及“穩定大盤/大局观”，可見2021年國家穩增長的決心，預計即將召開的全國兩會將可以看到穩增長制度解读持續加碼。產業多方面，風光板塊持續迎來制度解读促使，國家發展机构改革委國家能源开发局發佈《以大漠、戈壁滩、沙漠地區為重點的小型風電太阳能发电机地規劃佈局预案》，到2030年規劃建設風光机地總裝機約455GW，这里面库布齐沙漠基地网284GW，採煤塌陷地區37GW，另一个大漠和沙漠地區134GW。風发扬集散地三四期再超在此之前400GW總量的預期，體現出國家對於电动物流车技术建設堅定不移的推進決心，為風光供给高增長带来強支撐。
綜合來看，外国工作方面，俄烏餘波未至，SWIFT经济经济经济制裁出爐還待具體細節公佈，普京也應對歐美经济经济经济制裁宣佈核威懾能量轉入非常规戰備狀態，俄烏會談至關必要，未來仍需關注俄烏戰事走上，甚至当心潛在的最能体现威脅性的经济经济经济制裁政策出臺。3月美聯儲加息比率預期雖有减低，但高度通脹壓力和滯漲風險提升仍為大部分争论；而國內个方面，本期即將迎來全國兩會，穩增長為重要議題，數字經濟已成定局成為亮點。俄羅斯中央人民银行公佈现有余家銀行倒入中國CIPS系統，CIPS市场相关举例股也將受惠，美國已開始研究分析針對俄羅斯能源技术技术系統進行经济制裁，新能源技术技术技术市场相关举例股也將受惠。隨著兩會臨近工程项目板塊一些資金已經開始一步一步兌現，後續隨著美聯儲3月加息真正落地、國債長端效率率下跌，成長風格將慢慢占優，建議關注高景氣的半導體、现行政策持續促使的風電太阳能光伏/數字經濟、受煤碳長協價格下行速度良好的火電。
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